2020.10.20 by Mia
新一代區塊鏈浪潮 DeFi 來了！和一開始的比特幣區塊鏈和以太坊都不同，DeFi 到底為什麼能夠帶來新氣象呢？我們訪問到了站在浪尖上的客家幣，其背後公司 Hakka Finance 的創辦人陳品來為我們解釋基礎原理，以及他本人的一些觀察。
從比特幣、IPO 之後，區塊鏈世界前陣子又出現一波打著新技術「DeFi」名號的大爆發，DeFi 的中心思想可說是就是為了解決區塊鏈發展到後來，開始將資源集中在一家家交易所、穩定幣公司的弊病，達成治理上的也能去中心化、自主運轉的目標。
而 DeFi 架構下又出現了像 Sushi 幣創辦人拋售讓泡沫破裂又再買回的鬧劇。到底 DeFi 機制是什麼？又為什麼會發生這些波瀾呢？我們訪問到一發表就在市場上大漲的 Hakka 客家幣，Hakka Finance 的創辦人陳品，來為我們解說一下。
什麼是 DeFi？
陳品先從區塊鏈本身講起：區塊鏈因標榜去中心化、不受單一個體操控的特性而崛起。在商業上可以達到中立公平，不會因為一家公司關掉程式儲存的伺服器，或是被攻擊就停止服務。在公平的區塊鏈上，比特幣最早做的就是錢的轉移，透明的機制轉帳不需也不會被審查。後來很多人開始透過區塊鏈發行自己的代幣，成了數位資產後，也有人開始在上面做借貸、衍伸型金融商品的發行跟結算，若要講簡單一點，就是把金融業務從私家電腦搬到區塊鏈這個公平、透明、不會被關機的電腦上。
陳品認為比特幣就像區塊鏈這台智慧手機上面最早的計算機、手電筒最早的應用，DeFi 就像 3A 遊戲、Instagram、社群，讓現在區塊鏈和以前很不一樣。
但是比特幣、以太幣的價值由市場決定，所以漲跌劇烈，連帶之後以太坊上的智慧合約應用也會受到價格不穩的影響，這也是為什麼早期區塊鏈做應用很困難。後來就有穩定幣出現，來對齊法幣，原本像 USDT 由中心化的公司發行以美金擔保，但這就違背了區塊鏈去中心化的信仰，如果公司跑路就什麼都沒有了。
MakerDao 發行的「Dai」就是想用去中心化去克服上述缺點所發行美元穩定幣，在 DeFi 這個詞還沒出現的時候，就已是其中一種應用，還有去中心化的交易所服務。另外 Kaberswap、Uniswap 就是用智慧合約來執行不需信任的交易，錢進去，透過程式碼就會到對方手上。
接下來像 Compound 這樣的借貸公司，以及對齊金融體系的發展等高風險的槓桿交易、衍生性商品如期貨也都陸續出現。
在這個時候， DeFi 意外地岔出了一條新的路，也就是流動性挖礦。
流動性挖礦
陳品以 Compound 為例，有人來存錢、有人來借錢，這時候 Compound 可以從利差賺一手，就像銀行一樣。只是雙邊平台就會有存、借錢的人不平衡的問題，要做起來就得鼓勵兩邊都有人，而且愈多愈好。所以就如同外送平台一樣開始大量補貼，只是新創公司沒這麼多錢可燒，因此誕生了類似股權的產品（協議）會抽利息的 10% 讓所有股東去分利潤。光是使用這個平台就會得到 Comp 代幣。
這就是流動性挖礦最初的面貌。不過陳品提醒，傳統金融體系裡面，通常沒有顧客消費還能拿到股票這種事，所以會發生比如借錢要付 5% 利息，卻可以拿到價值本金 7% 的股票，變得很像龐氏騙局。這個代幣沒有商業模式、沒有理由、沒有擔保，就是因為有更多人加入，獲得代幣，所以代幣才有價值。陳品認為這就像資金盤一樣，太過炒作而且很可能崩盤變得看得到吃不到。
自動造市商 AMM (Automated market maker)
前面提到，雙邊平台就要兼顧借貸雙方平衡，這在傳統金融領域如股票買賣，就已經有造市商的角色去補足缺乏的一端。而在 DeFi 則是透過自動造市商，也就是交易所跟著一條算式： X（借）*Y（融）=K（儲備） 的規則，讓交易的兩個幣去平衡，陳品解釋，按照這條簡單易懂但有效的曲線，極端價格就會暴漲或暴跌，而且價格連續、路徑獨立，愈多人買愈貴，愈多人賣愈便宜，而且拆單不會影響結果，和真實的價格需求很類似。
Hakka Finance
陳品談起創辦 Pelith 跟 Hakka Finance 的緣起，是去年暑假開始做 DeFi 之後，接了很多案子，再來參加黑客松以及一些 side project 累積了 5、6 個概念驗證型 DeFi 產品的經驗。因此到了 2020 年第二季左右，覺得是時候把這些產品推上市場接受考驗，就開辦了這家公司。
也因為想做的產品多元，有別於一家新創公司通常做一個產品，而公司的名字和產品的名字密不可分，所以得取個涵蓋範圍較廣的名稱，身為工程師第一個就先從 Gandi 上找沒被註冊的網域名稱，搜尋過長頸鹿、福爾摩沙，最後發現客家可以用就成了定案。團隊 7 人當中有 4 個客家人，所以除了取名以外，也開始想為公司注入一些客家元素，比如之前發行客家幣就是經過問答測驗解出位址後，讓中獎者自己用智慧合約領取客家幣並且把手續費付掉，而非由公司主動發幣，可以「省下」手續費。
另外關於客家的節省精神，陳品認為多是體現在程式優化、減少運算量以節省資源，「把程式寫得更省一點」。
Pelith 於 8 月推出了無限流動性的 BlackHoleSwap 交易所，並在 9 月推出針對 MakerDAO 的保險「3F Mutual」避免 DeFi 核心的穩定幣協議 MakerDAO 的穩定幣 DAI 停止服務。MakerDAO 系統性失靈的機率雖然很低但仍然存在，陳品舉例，比如MakerDAO 最大抵押品是以太幣，如果以太幣價格大跌就會失去儲備造成系統失靈，加上很多 DeFi 產品都有用到 DAO，要是 MakerDAO 倒了，DeFi 半壁江山也跟著沒了。
未來 Pelith 跟 Hakka Finance 也會繼續推出像 BlackHoleSwap 等新產品。長期來說，陳品希望 Hakka Finance 能在營運上也去中心化，創辦人們可以慢慢把手抽掉，回歸流動性挖礦的目的之一，讓治理全力從公司移轉到代幣，公司成為能夠自行運轉、類似基金會一樣的狀態。陳品希望公司不是把全部利潤給股東，也不是靠營運團隊扣掉支出再將盈餘拿來發股利，而是存在一個金庫，透過代幣持有者投票決定金庫的錢要怎麼用，比如撥出利潤雇用員工、辦活動、遊戲挖礦，都不需要經過創辦人做決策，達到真正的去中心化。
核稿編輯：Chris
新一代區塊鏈浪潮 DeFi 來了！和一開始的比特幣區塊鏈和以太坊都不同，DeFi 到底為什麼能夠帶來新氣象呢？我們訪問到了站在浪尖上的客家幣，其背後公司 Hakka Finance 的創辦人陳品來為我們解釋基礎原理，以及他本人的一些觀察。
從比特幣、IPO 之後，區塊鏈世界前陣子又出現一波打著新技術「DeFi」名號的大爆發，DeFi 的中心思想可說是就是為了解決區塊鏈發展到後來，開始將資源集中在一家家交易所、穩定幣公司的弊病，達成治理上的也能去中心化、自主運轉的目標。
而 DeFi 架構下又出現了像 Sushi 幣創辦人拋售讓泡沫破裂又再買回的鬧劇。到底 DeFi 機制是什麼？又為什麼會發生這些波瀾呢？我們訪問到一發表就在市場上大漲的 Hakka 客家幣，Hakka Finance 的創辦人陳品，來為我們解說一下。
什麼是 DeFi？
陳品先從區塊鏈本身講起：區塊鏈因標榜去中心化、不受單一個體操控的特性而崛起。在商業上可以達到中立公平，不會因為一家公司關掉程式儲存的伺服器，或是被攻擊就停止服務。在公平的區塊鏈上，比特幣最早做的就是錢的轉移，透明的機制轉帳不需也不會被審查。後來很多人開始透過區塊鏈發行自己的代幣，成了數位資產後，也有人開始在上面做借貸、衍伸型金融商品的發行跟結算，若要講簡單一點，就是把金融業務從私家電腦搬到區塊鏈這個公平、透明、不會被關機的電腦上。
陳品認為比特幣就像區塊鏈這台智慧手機上面最早的計算機、手電筒最早的應用，DeFi 就像 3A 遊戲、Instagram、社群，讓現在區塊鏈和以前很不一樣。
但是比特幣、以太幣的價值由市場決定，所以漲跌劇烈，連帶之後以太坊上的智慧合約應用也會受到價格不穩的影響，這也是為什麼早期區塊鏈做應用很困難。後來就有穩定幣出現，來對齊法幣，原本像 USDT 由中心化的公司發行以美金擔保，但這就違背了區塊鏈去中心化的信仰，如果公司跑路就什麼都沒有了。
MakerDao 發行的「Dai」就是想用去中心化去克服上述缺點所發行美元穩定幣，在 DeFi 這個詞還沒出現的時候，就已是其中一種應用，還有去中心化的交易所服務。另外 Kaberswap、Uniswap 就是用智慧合約來執行不需信任的交易，錢進去，透過程式碼就會到對方手上。
接下來像 Compound 這樣的借貸公司，以及對齊金融體系的發展等高風險的槓桿交易、衍生性商品如期貨也都陸續出現。
在這個時候， DeFi 意外地岔出了一條新的路，也就是流動性挖礦。
流動性挖礦
陳品以 Compound 為例，有人來存錢、有人來借錢，這時候 Compound 可以從利差賺一手，就像銀行一樣。只是雙邊平台就會有存、借錢的人不平衡的問題，要做起來就得鼓勵兩邊都有人，而且愈多愈好。所以就如同外送平台一樣開始大量補貼，只是新創公司沒這麼多錢可燒，因此誕生了類似股權的產品（協議）會抽利息的 10% 讓所有股東去分利潤。光是使用這個平台就會得到 Comp 代幣。
這就是流動性挖礦最初的面貌。不過陳品提醒，傳統金融體系裡面，通常沒有顧客消費還能拿到股票這種事，所以會發生比如借錢要付 5% 利息，卻可以拿到價值本金 7% 的股票，變得很像龐氏騙局。這個代幣沒有商業模式、沒有理由、沒有擔保，就是因為有更多人加入，獲得代幣，所以代幣才有價值。陳品認為這就像資金盤一樣，太過炒作而且很可能崩盤變得看得到吃不到。
自動造市商 AMM (Automated market maker)
前面提到，雙邊平台就要兼顧借貸雙方平衡，這在傳統金融領域如股票買賣，就已經有造市商的角色去補足缺乏的一端。而在 DeFi 則是透過自動造市商，也就是交易所跟著一條算式： X（借）*Y（融）=K（儲備） 的規則，讓交易的兩個幣去平衡，陳品解釋，按照這條簡單易懂但有效的曲線，極端價格就會暴漲或暴跌，而且價格連續、路徑獨立，愈多人買愈貴，愈多人賣愈便宜，而且拆單不會影響結果，和真實的價格需求很類似。
Hakka Finance
陳品談起創辦 Pelith 跟 Hakka Finance 的緣起，是去年暑假開始做 DeFi 之後，接了很多案子，再來參加黑客松以及一些 side project 累積了 5、6 個概念驗證型 DeFi 產品的經驗。因此到了 2020 年第二季左右，覺得是時候把這些產品推上市場接受考驗，就開辦了這家公司。
也因為想做的產品多元，有別於一家新創公司通常做一個產品，而公司的名字和產品的名字密不可分，所以得取個涵蓋範圍較廣的名稱，身為工程師第一個就先從 Gandi 上找沒被註冊的網域名稱，搜尋過長頸鹿、福爾摩沙，最後發現客家可以用就成了定案。團隊 7 人當中有 4 個客家人，所以除了取名以外，也開始想為公司注入一些客家元素，比如之前發行客家幣就是經過問答測驗解出位址後，讓中獎者自己用智慧合約領取客家幣並且把手續費付掉，而非由公司主動發幣，可以「省下」手續費。
另外關於客家的節省精神，陳品認為多是體現在程式優化、減少運算量以節省資源，「把程式寫得更省一點」。
Pelith 於 8 月推出了無限流動性的 BlackHoleSwap 交易所，並在 9 月推出針對 MakerDAO 的保險「3F Mutual」避免 DeFi 核心的穩定幣協議 MakerDAO 的穩定幣 DAI 停止服務。MakerDAO 系統性失靈的機率雖然很低但仍然存在，陳品舉例，比如MakerDAO 最大抵押品是以太幣，如果以太幣價格大跌就會失去儲備造成系統失靈，加上很多 DeFi 產品都有用到 DAO，要是 MakerDAO 倒了，DeFi 半壁江山也跟著沒了。
未來 Pelith 跟 Hakka Finance 也會繼續推出像 BlackHoleSwap 等新產品。長期來說，陳品希望 Hakka Finance 能在營運上也去中心化，創辦人們可以慢慢把手抽掉，回歸流動性挖礦的目的之一，讓治理全力從公司移轉到代幣，公司成為能夠自行運轉、類似基金會一樣的狀態。陳品希望公司不是把全部利潤給股東，也不是靠營運團隊扣掉支出再將盈餘拿來發股利，而是存在一個金庫，透過代幣持有者投票決定金庫的錢要怎麼用，比如撥出利潤雇用員工、辦活動、遊戲挖礦，都不需要經過創辦人做決策，達到真正的去中心化。
核稿編輯：Chris
#商務中心推薦#台北市商務中心